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刘锦章:承包商与融资建造

来源: 编辑: 2011年08月08日 10时 浏览:0
  最近一些国有大型建筑企业积极推动整体上市,进入了资本市场,实现了生产经营方式的变革。目前建筑企业共有32家上市企业,近两年来,中交、中铁建、中铁工、中建等国有大型建筑企业,依靠资本拉动,将传统的生产经营与现代的资本经营相结合,改变了企业单靠资质吃饭的现象,基本实现了资质一条线、资本一条线的格局,并通过采取相关多元化的经营方式,使企业的竞争元素发生了变化,增长方式发生了重大转变。
  如何能够在激烈竞争中求生存,在深不可测的资本市场上求发展,彻底摆脱建筑企业增产不增收、利润水平偏低的局面,这些是大型建筑企业面临的重大课题。
  生产经营与资本经营相结合
  建筑企业上市后开始关注资本市场,大家已步入了以金融为中心的时代,大型建筑企业必须具备国际化视野,从行业全价值链的顶层,制订企业的相关多元化的蓝海发展战略,引领建筑行业的发展。上市后的大型建筑企业,应借鉴国际国内先进建筑企业的管理模式,如世界前十强的建筑企业,他们都要借助资本市场和金融工具,实现低成本扩张和发展相关多元化的战略,
  (下转第二版)探索创新出更多的与国际接轨的工程建设、商业引领模式,把国内市场放大到国际市场,把生产经营放大到资本经营,把单一的产品结构优化为相关多元化的经营结构,包括房地产投资开发,基础设施,融资建造,设备及租赁,科技研发等。不断转变企业发展的观念,不断创新企业发展的模式,这样才能把国家十一五发展的机遇期转化为企业经营的收获期。
  反观资本市场的着眼点,一是资本市场关注建筑企业IPO的投资方向、投资结构,是否符合国家产业结构和企业发展战略,如资本市场对建筑企业以BT、BOT等模式参与国家基础设施建设的运营较为看好,因为这些项目是采取了融资建造模式的项目,如中铁建、中铁工,中交集团,中建集团等各大企业,目前均有几百亿规模的融资建造项目。
  二是资本市场把建筑企业的相关多元化、可持续发展看得尤为重要。上市后,大型建筑企业的生产方式承包方式无法令企业带来令股民满意的经济效益。目前建筑业的国有企业平均利润率为0.98%,传统的体制、机制难以适应企业上市后资本市场的要求,企业要实现由规模型企业向效益型企业转变,转型、创新的任务,自然就摆在了面前。
  我为大家先容一种生产经营与资本经营相结合的工程建设模式,称融资建造模式,简称FC模式。
  融资建设模式
  所谓的FC(Financing-Construction)模式,就是融投资与工程建设一体化的模式,是把工程建设项目引入了投融资的概念,项目融资是投资者为了投资特定的项目需要,通过一定的渠道采用一定的方式,在一定的条件下,筹措一定的资金,项目投资者的背景、财务状况、投资效益、项目风险决定了融资的结构、条件和项目运作的基本特征。目前国际上融资建造方式有BOT、BT、TOT、PPT等几十种。我国目前运用比较多的是BOT模式和BT模式。
  对BT、BOT模式来说,在我国还缺乏规范的项目运作模式和相应的法律法规常识,在实施中会遇到种种的法律法规和运作上的困难,为适应我国基础设施项目建设发展的客观规律,这里引入FC模式,是基于BOT、BT模式演变而来,又融合了PMC模式和EPC模式综合的,以融投资带动工程总承包的专业化经营模式,简言之就是承包商与融投资带动工程总承包的经营理念,借助金融工具,或者资本市场将资本建设与融投资相结合的项目建造模式。我举个例子,大家要是投资一个基础设施建设,做BOT,你自己又是建造承包商,你能不能做工程总承包,明显面临法律障碍:还要不要招投标?这在国际上是不用的。
  如果说BOT是项目投资活动,投资者主要是以经营期内获取投资回报,那么FC是直接和间接承担了融投资义务和责任,但是对承包商而言,投资的主要目的是在建设期内获取项目建造效益的最大化。真正做BOT的,要的是那个O,大家作为承包商,实际上不想要这个O,大家要在建设期把建造利润拿走,这里面有一个转化问题。
  承包商原则上是不做长期投资,不以经营期内的收益作为投资回报,而是着眼于施工利润,选择FC模式,对大型建筑企业而言,就是以小资金撬动大项目,做中短期投资和获得较理想的经济效益,就是把生产经营与资本经营相结合,借助金融工具,依靠资本市场,以基础设施项目为载体,把政府的基础设施项目市场化、企业化模式。FC最具有基础性、拓展性和实用性。
  融资建造模式的好处
  国际上大型建筑承包商,无一不用融资建造模式拓展市场。大型建筑企业参与政府基础设施融投资有以下几点好处:有利于推动投资体制改革和政府职能转变,制订市场化的基础工程设施建设的有关法律法规。有利于深化工程建设的设计、施工管理体制改革,推动与国际接轨的工程总承包模式。是有利于促进企业的区域化和专业化,将专业承包、劳务分包等不同级次的企业在不同的经营层次上就位,形成专业化的金字塔结构。是有利于培育大型建筑企业国际化、市场化和资本化,提高企业竞争力,促使企业由原来的劳动密集型逐步转型为管理密集型、技术密集型、资本密集型等具有国际竞争力的大型建筑集团。有利于我国资本市场的发展,加快基础设施的同时,让广大股民分享工程建设的收益,这是上市后的国有大型建筑企业希翼实现的经营业绩和目标,也是建筑业界前所未有的探索与实践。
  融资建造模式的目标市场
  目前FC模式的目标市场是这么几块:铁路、大市政、高速公路、其他大型基础设施项目市场。
  比如大市政,包括城市的道路,桥梁、隧道、轨道交通,污水处理等等。这些项目本身是公益性的项目,政府多采取BT方式。BT方式有两点要考虑:政府的回购担保和财务费用。
  BT项目跟BOT项目的融资方式不一样,BT是企业为这个项目融资,就是说企业要为这个项目承担贷款人或者是贷款人的担保等等责任,一个项目建设三年、规模在五十亿左右,资金占用要七八年,一般来说投资回报要在12%以上,所以要算算帐。BT的好处是风险相对比BOT小,因为不做长期经营也不做长期投资。
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